人类生活的世界，是个混沌系统。万事万物相互交织、彼此影响，规律与随机共生。金融市场即是混沌世界的一个缩影。

　　近些年来，国内利率持续走低，这一细微的变化如同蝴蝶轻扇翅膀，在市场中引发了一系列连锁反应。作为市场利率重要参照的十年期国债收益率，从 2017 年的 3.75% 一路下滑到如今的1.60% 左右。在低利率环境下，传统的银行存款和固定收益类投资产品收益大幅减少，投资者为了获取相对稳定且不错的回报，积极寻找新的投资途径。

　　在这一时期，港股市场吸引了众多投资者的目光。经过多年的深度调整，港股目前的估值处于历史较低水平，投资性价比颇高。特别值得一提的是，港股市场中有一批经营稳定、盈利能力强的长期高分红上市公司。即便市场起伏不定，这些企业凭借稳定的经营业绩，仍能持续为投资者提供稳定的现金流。与收益不断下降的传统投资产品相比，港股的红利回报更稳定、更可观，优势十分明显。

　　在众多投资港股的选项里，2月17日起发行的长城中证港股通高股息指数QDII（A类022325；C类022326）特色鲜明。这只基金紧密跟踪中证港股通高股息指数，该指数涵盖了30只流动性好、连续分红、股息率高的样本股。也就是说，购入该基金，相当于一键买入30只港股高股息公司，能较好捕捉港股红利机遇。

　　红利资产：低利率时代的投资亮点

　　红利资产通常指那些分红政策稳定、股息率较高的股票。这些股票具有稳定的现金流回报机制，能够定期为投资者提供可观的股息收入。从过往情况来看，即使在市场波动剧烈的时期，它们也能凭借自身特性，展现出较强的抗风险能力，成为投资者在震荡市场中的 “避风港”。

　　从历史数据来看，红利资产的表现与利率走势呈现出明显的负相关关系。每当利率下降，红利资产高股息的优势就会更加突出。以2025年2月4日数据为例，的股息率达6.24%，中证港股通高股息指数股息率达8.3%，而同期10年期国债收益率仅为1.615%（Wind数据）。可见，红利资产与无风险收益率之间的利差较为宽阔，高股息资产的配置价值正在凸显。

　　不仅如此，政策层面也为红利资产的发展提供了有力支持。2024年4月，新 “国九条”明确提出要强化上市公司的分红约束机制。这一政策旨在提高上市公司的分红积极性和分红质量，为红利资产的长期投资价值提供了坚实保障，也吸引了更多长期资金关注并布局红利资产，进一步推动了红利资产市场的繁荣。2024年，3755家沪深上市公司的现金分红总金额达到了约2.4万亿元，创下历史新高。

　　港股市场：红利资产的价值洼地

　　说到红利资产，港股市场可谓优质红利标的聚集区。

　　自2021 年以来，港股市场经历了长时间的调整，如今已成为全球资本市场中的价值洼地，不仅估值水平大幅下降，股息率水平也被推升。

　　据Wind数据，截至2024年12月31日，恒生指数市盈率（PE-TTM）为9.18倍，处于上市以来18.33%的分位点；市净率（PB）为0.96倍，处于上市以来12.02%的分位点。彼时，恒生指数整体股息率达到3.85%，来到82.82%的历史较高分位。

　　港股红利资产的股息率优势则更为显著，中证港股通高股息指数当前的股息率达到了8.3%（Wind数据，截至2025年2月4日）。这个数据超越了过往A股市场大多数主流指数的股息率水平。

　　在全球经济不确定性增加的背景下，港股市场凭借低估值和高股息率的特点，成为内地资金避险和资产配置的重要选择。而对于寻求稳定回报的投资者，港股红利资产则更是一处值得深入挖掘的宝藏。

　　这一点从过往的指数走势便可见一斑。2024年市场波动加剧情况下，中证港股通高股息全收益指数2024年上涨了36.65%，超越了A股市场所有的主流指数表现。拉长时间来看，该指数还具备长期复利效应，过去十年指数涨幅达到217.16%（年化收益为15.07%），跑赢同期中证红利全收益指数145.93%的涨幅（年化收益为12.28%）（数据来源wind，截至2024年12月31日）。

　　行业分布：红利资产的“长红”来源

　　港股红利资产主要集中在传统行业，以中证港股通高股息指数为例，其成份股主要分布在金融业、能源业、工业等领域，这些行业具有较强的抗周期性和出色的防御属性。

　　其中，金融业受益于金融市场的不断开放和深化，规模持续扩大，盈利能力相对稳定；能源业得益于我国能源结构调整和绿色低碳转型战略的实施，一些拥有战略资源储备和稳定现金流的能源企业崭露头角，成为港股红利资产的重要组成部分；工业领域也涌现出一批具有高股息特征的优质企业，拥有稳定的业务模式和盈利能力，注重股东回报，积极实施分红政策，也成为投资者关注的焦点。

　　值得一提的是，2024年3月，时任香港证监会主席提议降低港股通个人投资者的股息红利税收水平。如果这一政策得以实施，将进一步提升港股红利资产的投资吸引力。对于内地投资者来说，这意味着不仅可以获得更高的税后收益，还能降低投资成本，提高投资效率，将进一步激发投资者对港股高股息资产的配置需求。

　　面对低利率时代和港股市场的投资机遇，专业基金经理的作用愈发重要。2月17日起发行的长城中证港股通高股息指数QDII（A类：022325；C类：022326），拟由长城基金国际业务部副总经理曲少杰担纲，他长期深耕港股和海外市场，具备超16年海外市场投研经验，对市场更迭和产品变迁有着深刻领悟和独到见解。

　　长城中证港股通高股息指数QDII，紧密跟踪中证港股通高股息投资指数。该指数从符合港股通条件的香港上市公司证券中精心挑选出 30 只流动性良好、连续分红、股息率高的证券作为指数样本。

　　这也就是说，购入该基金相当于一键购入了30家高分红的港股上市公司。这些样本股不仅代表了港股市场中的高股息优质企业，还具有较高的市场认可度和投资价值。

　　最后的话：稳健前行

　　在全球经济复杂多变、低利率成为长期趋势的当下，传统投资渠道收益空间被压缩，投资者急需寻找新的投资方向。港股高股息资产因企业业绩稳定、现金流充沛，能持续派发丰厚股息，在市场波动时收益也相对稳定，或是极具潜力的投资方向。

　　对于追求低风险收益、关注红利资产的投资者而言，更适合将A股红利与港股红利相结合作为资产配置的核心双轮，实现A股与H股的均衡布局。长城中证港股通高股息指数QDII（A类：022325；C类：022326）或是港股红利资产的投资优选。

　　（文章来源：晓资管）

　　注：中证港股通高股息全收益指数（H20915.CSI）近5年表现如下：2020、2021、2022、2023、2024年的年度涨跌幅分别为-14.52%、-0.65%、10.82%、10.63%、36.65%。数据源自wind，截至2024年12月31日。

　　风险提示：基金有风险，投资须谨慎。请投资者全面认识本基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读 《基金合同》、《招募说明书》等信息披露文件的基础上，谨慎投资。本基金经管理人评估风险等级R3-中风险，适合偏好C3-稳健型及以上客户，具体风险等级以代销机构为准。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。本投资观点仅代表当时观点，今后可能发生改变，仅供参考，并不构成对投资者实质性的投资建议或长城基金最终的投资观点。本公司不就任何依赖本文观点作出的投资行为承担责任。本基金可投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。本产品由长城基金管理有限公司发行与管理，运营并独立承担法律责任，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本资料仅为宣传用品，不作为任何法律文件。